作為醫藥領域“芯片”，今年以來原料藥行業正迎來積極變化。此前受累于全球供應鏈格局變遷疊加下游客戶去庫存影響，板塊供需兩頭承壓。2024年以來伴隨海外去庫基本完成，同時原料藥專利懸崖密集到來，仿制藥的品種與數量迅速上升，為原料藥市場帶來巨大機遇。
目前行業需求端邊際改善明顯，2024年前兩個月產量為54.6萬噸，雖同比下滑7.6%，但已超2022年同期規模，改善仍在持續。 供給端，原料藥價格邊際好轉趨勢初現，雖然整體價格水平仍低于2014年以來歷史平均，但伴隨下游采購需求的逐步增加，原料藥價格進一步修復空間有望打開。
依托我國在中間體和原料藥行業的成本和產業鏈等優勢，特色原料藥和專利原料藥行業未來有望迎來放量機會。 就投資而言，筆者建議關注高壁壘的肝素、碘造影劑等特色原料藥板塊，以及其他景氣度轉暖的細分領域龍頭。
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