肝素（Heparin）是一種天然存在于哺乳動(dòng)物肥大細(xì)胞和中性粒細(xì)胞的黏多糖類物質(zhì)，因首先發(fā)現(xiàn)于肝臟而得名，具有較強(qiáng)的體內(nèi)外抗凝作用。由于結(jié)構(gòu)復(fù)雜，肝素?zé)o法通過化學(xué)合成，只能由豬小腸中提取，產(chǎn)業(yè)鏈最上游為生豬：豬小腸→肝素粗品→肝素原料藥→肝素制劑。
2019年以來(lái)，受非洲豬瘟影響，整體肝素產(chǎn)業(yè)價(jià)格上漲。由于豬小腸的利用率已經(jīng)接近90%，且并無(wú)其他可替代的肝素生產(chǎn)途徑，生豬的供需變化將會(huì)顯著影響肝素產(chǎn)業(yè)。根據(jù)產(chǎn)業(yè)鏈關(guān)系，非洲豬瘟將帶來(lái)生豬出欄數(shù)量的下降，從而降低豬小腸的供應(yīng)，并使得肝素粗品的供給下降，帶來(lái)粗品價(jià)格的上升，并進(jìn)一步推動(dòng)原料藥價(jià)格的上漲。由于對(duì)即期肥豬的影響相對(duì)有限，豬瘟主要影響12-13月之后的生豬出欄數(shù)量，預(yù)計(jì)其對(duì)肝素行業(yè)的影響將在Q3-Q4顯著體現(xiàn)。
2016年肝素迎來(lái)新一輪價(jià)格周期，隨著下游補(bǔ)庫(kù)存需求增加，以及環(huán)保趨嚴(yán)帶來(lái)的供給端收縮，肝素行業(yè)自2016年以來(lái)一直處于景氣周期，粗品及原料藥價(jià)格持續(xù)上漲。2019開年以來(lái)，豬的出欄量相比去年出現(xiàn)下降，考慮后續(xù)生豬屠宰量降低的預(yù)期，預(yù)計(jì)3、4月率先迎來(lái)肝素價(jià)格的小幅上漲。非洲豬瘟則在Q3-Q4進(jìn)一步強(qiáng)化景氣周期，推動(dòng)價(jià)格上漲。
