根據(jù)國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)，2023年1-3月我國化學藥品原料藥制造PPI當月同比從100快速下滑至96，而2024年1-3月從95增長至96，我國原料藥價格邊際好轉(zhuǎn)趨勢初現(xiàn)。 雖然整體價格水平仍低于2014年以來歷史平均，但伴隨下游采購需求的逐步增加，原料藥價格進一步修復(fù)空間有望打開。

除了肝素類、造影劑類原料藥龍頭企業(yè)投資價值可期外，其他如抗腫瘤、精神/神經(jīng)、消化道用藥等領(lǐng)域的特色原料藥關(guān)注度也在日益提升。 部分原料藥企一季報紛紛預(yù)喜，建議關(guān)注業(yè)績改善較為明顯的公司。

其中以原料藥起家的某龍頭藥企，形成了以心血管類、精神障礙類、神經(jīng)系統(tǒng)類、抗感染類為主導的產(chǎn)品系列，也是全球主要的心血管、精神類醫(yī)療產(chǎn)品制造商之一，原料藥銷售覆蓋全球106個國家和地區(qū)。

該公司采取原料藥+制劑協(xié)同發(fā)展，國際+國內(nèi)雙輪驅(qū)動策略。 原料藥方面，公司已布局2022-2027年專利即將過期的多個品種，潛在市場規(guī)模大。 近年來公司在全球規(guī)范市場注冊加速，目前已在美國注冊80多個品種，歐洲注冊超50個品種，未來有望開拓更多出海增量空間。

從業(yè)績預(yù)報看，雖然受原料藥部分產(chǎn)品價格下降、集采產(chǎn)品價格進一步下降等因素影響，2023年歸屬于上市公司股東的凈利潤為8.26億元，同比下降29.25%，但2024年一季度預(yù)計實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤為2.60億元至2.86億元，同比增加50%至65%。 而凈利潤較去年同期大幅增長，主要源于： 1.新產(chǎn)品持續(xù)導入并逐步上量，市場拓展初顯成效； 2.產(chǎn)品市場占有率有效提升，銷售收入大幅增長； 3.成本控制能力及綜合實力進一步增強等有關(guān)。

另一家起家于高端市場的特色原料藥廠商，持續(xù)橫向拓展，積極在抗凝血、抗高血糖、抗高血壓、抗痛風，以及鎮(zhèn)痛類、抗癲癇、抗抑郁、消化系統(tǒng)類用藥等領(lǐng)域加大研發(fā)投入，已形成了三梯隊產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，包括7個成熟品種、17個新品種和30+儲備品種，有力支持公司長期發(fā)展。

該公司2023年實現(xiàn)營業(yè)總收入7.22億元，同比增長0.31%； 實現(xiàn)歸母凈利潤1.06億元，同比增長5.28%； 今年一季度實現(xiàn)凈利潤0.44億元，同比增長31.62%，創(chuàng)下同期歷史新高。 未來受益于藥品專利懸崖浪潮、原料藥產(chǎn)品需求提升、產(chǎn)能逐步釋放、搶首仿原料藥多年布局或陸續(xù)兌現(xiàn)等多重因素，該公司業(yè)績有望持續(xù)放量。