藥物不同于其他商品，可替代性越低，價值越高。

肝素就是可替代性低的產品，故而今天我們可以關注兩個方向，一是上游的原料藥供應商，二是下游的肝素制劑——依諾肝素。

首先，肝素原料供應商，可以通過控制供貨將下游的原料藥價格維持在高位，如，1H20健友股份的肝素原料藥產銷率較2019年下降33.01%。

但是單價卻大幅提升，現(xiàn)在是6.2萬元/億單位，以前是3.7萬元/單位。

原料藥市場是穩(wěn)定擴增的，2019年全球肝素原料藥市場規(guī)模約為1250百元美元，預計2013年將超過3000百萬美元。而規(guī)模化的供應商，勢必會持續(xù)分享到肝素紅利。

另一個方向則是依諾肝素，它的藥物制品與仿制藥品共占據(jù)了約70%的市場份額，盈利空間巨大。

而隨著低分子肝素仿制藥的陸續(xù)上市，藥品價格下降，終端規(guī)模呈現(xiàn)下滑趨勢。但藥品用量隨著仿制藥上市快速增長，還是那句話，低價格在初期打開市場，是有奇效的。

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