肝素（Heparin）是一種天然存在于哺乳動物肥大細胞和中性粒細胞的黏多糖類物質，因首先發(fā)現(xiàn)于肝臟而得名，具有較強的體內外抗凝作用。由于結構復雜，肝素無法通過化學合成，只能由豬小腸中提取，產(chǎn)業(yè)鏈最上游為生豬：豬小腸→肝素粗品→肝素原料藥→肝素制劑。
2019年以來，受非洲豬瘟影響，整體肝素產(chǎn)業(yè)價格上漲。由于豬小腸的利用率已經(jīng)接近90%，且并無其他可替代的肝素生產(chǎn)途徑，生豬的供需變化將會顯著影響肝素產(chǎn)業(yè)。根據(jù)產(chǎn)業(yè)鏈關系，非洲豬瘟將帶來生豬出欄數(shù)量的下降，從而降低豬小腸的供應，并使得肝素粗品的供給下降，帶來粗品價格的上升，并進一步推動原料藥價格的上漲。由于對即期肥豬的影響相對有限，豬瘟主要影響12-13月之后的生豬出欄數(shù)量，預計其對肝素行業(yè)的影響將在Q3-Q4顯著體現(xiàn)。
2016年肝素迎來新一輪價格周期，隨著下游補庫存需求增加，以及環(huán)保趨嚴帶來的供給端收縮，肝素行業(yè)自2016年以來一直處于景氣周期，粗品及原料藥價格持續(xù)上漲。2019開年以來，豬的出欄量相比去年出現(xiàn)下降，考慮后續(xù)生豬屠宰量降低的預期，預計3、4月率先迎來肝素價格的小幅上漲。非洲豬瘟則在Q3-Q4進一步強化景氣周期，推動價格上漲。
