在新冠疫情反復肆虐的這幾年里，多種原料藥出現全球供給緊張，給公共衛生事業造成了一定障礙。其中肝素類產品作為臨床主要的抗凝藥物在新冠重癥患者的對癥治療中起到了一定作用，也是美國計劃大幅收儲的重要品類之一。

在這樣的時代背景下，我國海關總署數據顯示肝素出口價格已經從2019年不足4,000美元/kg的階段低點躥升到目前約12,000美元/kg的位置。

一、認識肝素

肝素（Heparin）是一種粘多糖，是抗凝抗血栓的常見藥物之一，臨床用于靜脈栓塞和心血管手術等，也是血液透析治療中唯一有效的特效藥物。

上游方面，工業化制備肝素均是從豬小腸中提取出肝素粗品，大概2000根豬小腸可獲1公斤肝素原料；中游是用肝素粗品純化而成的肝素原料藥；下游產品是真正作為臨床藥物的標準肝素制劑以及低分子肝素制劑。其中低分子肝素是分子量和分散度更小的產品，其抗凝作用更好，不良反應發生率更低，適應癥更廣泛，占據了肝素制劑市場中80%的份額。

作為最大的豬肉生產國，我國也當仁不讓地成為了全球肝素的主要供應國，生產了全球肝素每年約50萬億單位供給量的一半。這自然也孕育了不少國內公司，其中5家主要生產廠商正好均為上市企業，分別是健友股份（603707）、海普瑞（002399）、東誠藥業（002675）、千紅制藥（220550）和常山藥業（300255）。

受益于肝素價格高企和下游市場的持續擴張，5家公司近5年營業收入復合增長率平均達24%，在A股全行業里也算是妥妥的“優等生”了。

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